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Degussa Underperformer
06.10.2005
LRP
Die Analystin Dr. Silke Stegemann von der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz bewertet die Aktie von Degussa (ISIN DE0005421903 / WKN 542190) weiterhin mit "Underperformer".
Degussa werde aufgrund der unbefriedigenden Geschäftsentwicklung und den schwachen Ertragsaussichten eine Wertberichtigung von 830 Mio. EUR für seine Feinchemie-Aktivitäten vornehmen. Das Subsegment sei schon länger das Sorgenkind. Dennoch sei die Ankündigung in dieser Höhe überraschend für die Analysten der LRP gekommen.
Im Bereich Fein & Industriechemie (Umsatz 2004: 2,8 Mrd. EUR, EBIT: 253 Mio. EUR) seien die 3 Geschäftsbereiche Building Blocks, Exclusive Synthesis & Catalysts, Peroxygen Chemicals betroffen. Diese Subsegmente würden 52% des Umsatzes des gesamten Unternehmensbereichs ergeben. Von der geplanten Wertberichtigung würden 710 Mio. EUR auf Firmenwerte und 120 Mio. EUR auf sonstige Vermögenswerte entfallen. Es werde damit noch einmal deutlich, dass die Laporte-Akquisition in 2001 zu teuer gewesen sei (Preis 2,2 Mrd. EUR, EV/EBITDA-Multiple: 10,3). Schon vor 2 Jahren habe man eine Wertberichtigung von 500 Mio. EUR für dieses Unternehmen vornehmen müssen.
Degussa habe weitere Restrukturierungsmaßnahmen für die Feinchemie-Aktivitäten in Höhe von 20 Mio. EUR angekündigt, so dass die gesamten Restrukturierungsaufwendungen sich nun in 2004 und 2005 auf 100 Mio. EUR belaufen würden. Damit dürfte sich auf Jahressicht 2005 nun ein Verlust von - 451 Mio. EUR ergeben.
Die Analysten der LRP bestätigen ihre "Underperformer"-Empfehlung für die Aktie von Degussa mit einem Kursziel von 38,00 EUR Ende 2006.
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